Por: Manuel Aldave, Gerente de inversiones, Interfondos
Durante el mes de octubre, la atención de los inversionistas estuvo centrada en la evolución de la inflación y la postura que tomó la FED en su última reunión de política monetaria, en donde decidió mantener la tasa de referencia en el rango de 3.75%-4.00%. El conflicto armado en Medio Oriente continuó presionando el precio del crudo, el cual superó nuevamente la barrera de los US$100 el barril (más de 17% de alza en el mes), sin embargo, a pesar de ello, el ente emisor prefirió esperar a tener más claridad en los datos macroeconómicos antes de realizar un nuevo ajuste. En el frente corporativo, se observaron episodios de alta tensión en el sector tecnológico, semiconductores e inteligencia artificial que afectaron el retorno de las principales acciones del sector, tras temores sobre las valorizaciones y posibles cambios regulatorios que podrían surgir luego de las elecciones de medio término en Estados Unidos. En paralelo, el Fondo Monetario internacional dio a conocer los resultados de su evaluación de crecimiento e inflación global, proyectando que el crecimiento se desaceleraría al 3.1% en 2026 y la inflación repuntaría al 4.7%, ello producto de la crisis en Medio Oriente y los efectos que el fenómeno de El Niño traería consigo en diferentes zonas del mundo. En el plano local, el Banco Central de Reserva mantuvo intacta su tasa de referencia en 4.25%. Sin embargo, la inflación alcanzó niveles superiores al 5% al cierre de octubre, influenciada por el incremento en el costo de la energía y los efectos climáticos adversos; y aunque la actividad económica continúa superando el 3% de crecimiento en los últimos 12 meses, se espera cierta desaceleración producto del “Mega Niño”, principalmente por su impacto en la zona norte costera del país. Con todo lo anterior, observamos un dólar más fuerte, subiendo en 0.4% en el mes medido por el índice DXY, y acumulando un alza de poco más de 3.6% en lo que va del año.Respecto a las principales plazas bursátiles, se observó una corrección a la baja en la mayoría de los casos, sobre todo influenciados por el sector tecnológico y el encarecimiento de la deuda a nivel global que podría afectar aún más los márgenes corporativos: S&P USA (-0.93%), SX5E Europa (-2.20%) EEMIV Emergentes (-8.69%), la plaza peruana fue una de las más afectadas, cayendo en más de 7.9% de retorno medido por el índice General, influenciada por el desempeño en las principales plazas globales así como por la caída en la cotización de dos de sus principales metales de exportación: Oro (-6.80%) y Cobre (-1.77%). Por el lado de la renta fija, la tasa del bono a 10 años del gobierno estadounidense pasó de 5.29% en Setiembre a 4.93% al cierre de octubre, actuando como activo refugio ante los impactos en el sector tecnológico y los posibles efectos de las elecciones de medio termino en Estados Unidos. En el plano local, la tasa del bono soberano a 10 años en soles se mantuvo relativamente estable, llegando a niveles de 6.73%. Las principales monedas de la región se depreciaron contra el dólar (a excepción del peso colombiano), no siendo la excepción nuestra moneda local, cuya cotización pasó de 3.4320 a 3.4683 influenciado por la caída en los precios de las materias primas de exportación y por un mayor diferencial de tasas. Dado lo anterior, el retorno de los diferentes fondos mutuos de la industria local durante el mes de octubre fue positivo, principalmente en los segmentos de renta fija local e internacional, observándose retornos superiores al 0.4% nominal durante el mes. Situación contraria se observó en los fondos de renta variable en dólares y soles, los cuales se vieron afectados por las variables descritas anteriormente y con retornos de -5% a -6% en promedio en el mes.
