Por: Manuel Aldave, Gerente de inversiones de Interfondos
Durante el mes de mayo, la atención de los inversionistas estuvo centrada en el conflicto armado entre Estados Unidos e Irán y en los avances y retrocesos en las negociaciones diplomáticas, las cuales generaron volatilidad en los diferentes activos de riesgo. Los ataques a embarcaciones en el Estrecho de Ormuz continuaron durante inicios del mes, situación que elevó los precios del petróleo por encima de los US$105 el barril y que va de la mano con una fuerte caída en los niveles de producción que alcanzó su nivel más bajo en los últimos 30 años. En el ámbito local, los inversionistas también siguieron de cerca la evolución del escenario electoral de cara a la segunda vuelta presidencial.
En el contexto macroeconómico, los datos más recientes sobre la economía estadounidense muestran una inflación que no cede y con un mercado laboral muy resiliente, similar situación observamos en los indicadores de manufactura y servicios los cuales se encuentra en zona de expansión. Situación opuesta se evidencia en la economía del bloque euro en donde la tasa de crecimiento del primer trimestre no superó el 0.8% y con una inflación que se encuentra por encima del nivel objetivo producto del impacto de la crisis energética.
En el plano local, la inflación en Lima Metropolitana alcanzó 3.91% interanual en mayo, manteniéndose por encima del rango establecido por el BCR. El catalizador más importante fue el incremento en el precio de la energía que elevó los costos de transporte, así como el precio de algunos alimentos. Durante el mes de mayo tanto la FED como el BCE no realizaron reuniones de política monetaria mientras que el BCR en Perú mantuvo su tasa de referencia en 4.25%, situación que el mercado estima se mantenga hacia finales del año considerando los niveles de inflación actual.
Con todo lo anterior, observamos un dólar más fuerte, subiendo en 0.8% en el mes medido por el índice DXY, y acumulando un alza de poco más de 0.6% en lo que va del año. Respecto a las principales plazas bursátiles, se observó una recuperación pronunciada en la mayoría de los casos, gracias a los acuerdos de cese al fuego entre EEUU e Irán que vinieron negociándose a lo largo del mes: S&P USA (+5.2%), SX5E Europa (+2.8%) EEMIV Emergentes (+7.2%), la plaza peruana fue una de las más ganadoras llegando a más de 7.3% de retorno medido por el Índice General, ello gracias al buen comportamiento de los principales commodities como el cobre (+5.0%), y el zinc (+5.3%).
Por el lado de la renta fija, la tasa del bono a 10 años del gobierno estadounidense pasó de 4.3% en Abril a 4.4% al cierre de mayo, influenciado por las expectativas de inflación ante un conflicto en medio oriente que aún no da señales de culminar. En el plano local la tasa del bono soberano a 10 años en soles se mantuvo relativamente estable llegando a niveles de 6.2%. Nuestra moneda se apreció durante el mes, cerrando en 3.41 (en línea con lo observado en otros países de la región como México y Chile) apoyado por el incremento en los precios de las materias primas de exportación y a la estabilidad macroeconómica del país.
Dado lo anterior, el retorno de los diferentes fondos mutuos de la industria local durante el mes de mayo fue positivo en todos los segmentos; a nivel local desatacaron los fondos de renta variable con retornos superiores al 4% en soles, similar situación se observó en los fondos de renta variable global en dólares con retornos superiores al 8%.
