Durante el mes de diciembre la atención de los inversionistas estuvo centrada en la decisión de política monetaria de la reserva federal de los Estados Unidos (FED), cuyo comité decidió reducir por mayoría la tasa de referencia en 25 puntos básicos, dejándola en el rango de 3.50% – 3.75%. Si bien fue una decisión dividida entre sus miembros, lo más relevante del comunicado fue la proyección hacia 2026 en donde esperan solo un recorte de 25 puntos básicos en comparación con los tres recortes esperados por el mercado, situación que genero volatilidad en los días posteriores y que será uno de los aspectos más importantes a monitorear de cara al 2026.
Respecto a la publicación de indicadores macroeconómicos a nivel global, se conoció el dato de PBI de EE. UU. del tercer trimestre el cual fue superior a lo esperado por el mercado (4.3%), similar situación se observó en China, cuyas exportaciones crecieron en aproximadamente 6% para el mes de noviembre medido año a año.
En el plano local, el Banco Central de Reserva mantuvo su tasa de referencia estable en 4.25% considerando que la inflación local se encuentra dentro del rango establecido por el ente (1% – 3%). Con todo lo anterior, observamos a un dólar más debilitado versus las principales monedas globales cayendo más de 1% en el mes medido por el índice DXY, y acumulando una caída de más de 9% al cierre del 2025.
Respecto a las principales plazas bursátiles, se observó un mayor interés por parte de los inversionistas en activos de riesgo de mercados emergentes ante la volatilidad observada en EE.UU, razón por la cual fueron las de mejor desempeño durante el mes: S&P USA (-0.05%), SX5E Europa (+2.17%) EEMIV Emergentes (+1.07%), la plaza peruana fue una de las más ganadoras llegando a más de 11% de retorno medido por el índice General, ello gracias al buen comportamiento de los principales commodities como la plata (+26.8%), el oro (+1. 9%), el cobre (+11.1%), y el zinc (+2.1%).
Por el lado de la renta fija, la tasa del bono a 10 años del gobierno americano paso de 4.02% en noviembre a 4.17% al cierre de diciembre, influenciado por las declaraciones de los miembros de la FED, mientras que en el plano local la tasa del bono soberano a 10 años en soles cayó a 5.78% versus 5.91% del mes previo.
Nuestra moneda se mantuvo estable durante el mes (cerrando en 3.3621), sin embargo, durante el 2025 logro apreciarse en más de 10% versus el dólar, gracias al buen desempeño de los principales metales de exportación y a la estabilidad macroeconómica del país.
Dado lo anterior, el retorno de los diferentes fondos mutuos de la industria durante el mes de diciembre fue positivo en casi todos los segmentos; a nivel local desatacaron los fondos de renta variable con retornos superiores al 10% en soles, similar situación se observó en los fondos de renta variable en dólares con retorno superiores al 4.9%.
Por: Manuel Aldave
Gerente de inversiones de Interfondos
